GOFO negativo en máximos históricos nunca vistos por la escasez de oro físico

GOFO negativo en máximos históricos nunca vistos por la escasez de oro físico

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Con anterioriodad hemos explicado en OroyFinanzas.com el concepto de la tasa GOFO (Gold Forward Offered Rate) de oro negativa. El referéndum del fin de semana pasado sobre la ampliación del porcentaje de reservas de oro en Suiza vuelve a traer a la palestra esta tasa, ya que ha puesto de relieve de nuevo los movimientos del GOFO.

Deutsche Bank comentaba en relación al GOFO negativo: “Es interesante observar que los tipos de referencia de SWAPs de intercambio de oro a dólares se han negociado con tipos negativos recientemente, es decir, los inversores están pagando por pedir prestado el oro, lo cual es inusual, ya que el oro se utiliza tradicionalmente como fuente de garantía para financiamiento en efectivo. Varios factores pueden crear esta situación, como el exceso de liquidez en dólares o un aumento de la demanda de activos de garantía en la parte posterior de los desarrollos regulatorios globales.”

En resumen una escasa disponibilidad de oro físico a nivel institucional, a nivel de bancos centrales y bancos comerciales. Y no sólo una escasez, sino que hablamos del mayor déficit de la historia, a juzgar por la última caída de del GOFO. A un mes cayó a -0,5% y, peor aún, el GOFO a un año acaba de tocar su nivel más bajo en el siglo XXI, y está a punto también de irse a territorio negativo: algo que nunca ha sucedido, lo que sugiere que la escasez de oro físico podría continuar durante mucho tiempo.

Momentos históricos de GOFO negativo
El GOFO ha estado en negativo en el pasado, aunque las dos zambullidas históricas más destacadas fueron por eventos momentáneos y se normalizaron rápidamente. No fueron el resultado de lo que ahora se ha convertido en una crónica escasez de oro físico en el mercado de swaps oro/dólar.
El ejemplo más conocido de colapso de la tasa GOFO fue en septiembre 1999 a causa del “Washington Agreement on Gold” que fue impuesto para limitar las ventas de oro de bancos centrales a 400 toneladas anuales.

Otro episodio posterior de GOFO negativo se produjo a principios del 2001, y se consideró un ataque especulativo. En ese momento, sin embargo, mientras las tasas mensuales GOFO se fueron a territorio negativo, las tasas de tres meses se mantuvieron positivas. La única otra ocasión en la que el GOFO a un mes y a tres meses estaban al mismo tiempo casi en negativo (la tasa a 3 meses tocó el 0,05%) fue durante el rescate de AIG tras el colapso de Lehman Brothers en noviembre del 2008. Después la tasa GOFO volvió a restablecerse apenas por encima del 0%, donde se ha negociado durante la mayor parte del tiempo.

El verano de 2013, las tasas GOFO negativas volvieron, el GOFO fue negativo en julio de 2013 y se mantuvo en territorio negativo durante más de un mes.
Lo nunca visto: GOFO negativo a uno, dos y seis meses

Lo que nos lleva a la actualidad. El GOFO no había estado a estos niveles negativos desde 2001. Los GOFO de dos hasta seis meses están en negativo al mismo tiempo. De hecho, el GOFO a 6 meses está en negativo por el tramo más largo de la historia: once días consecutivos. Lo más extraño de todo, teniendo en cuenta que la curva de backwardation del oro está a punto de llegar a ser absolutamente histórica, el GOFO a un año está a un susurro del territorio negativo por primera vez en la historia con 0,02667%.

Pero ¿cómo es posible que haya una escasez de oro, cuando los precios del oro siguen cayendo día tras día, se preguntaran los escépticos?
La escasez implica oro “disponible” en el mercado REPO, es decir, el oro que ya ha sido re-hipotecado una o varias veces. Tenga en cuenta que los bancos centrales rara vez compran oro directamente en el mercado abierto, a diferencia de Rusia, por supuesto (y tal vez China), que se ha dedicado a comprar oro físico en cantidades sin precedentes en el último año. El resto de los bancos comerciales y centrales utilizan los canales del “shadow banking” y otros canales REPO para satisfacer sus necesidades de oro pero de oro papel.

Es el oro de estos dos canales que está desapareciendo del sistema. Si los bancos centrales cambian el juego y se ve la escasez de oro físico en relación al oro papel el mercado podría girar.

India sorprende a los observadores por cambiar la reglamentación 80:20 sobre la importación de oro
Un evento que puede estirar la desconexión ya ridícula entre el oro físico y el swap basado en oro es el anuncio de la India de parar la reglamentación que obligaba a los comerciantes a exportar el 20 por ciento de todo el oro que se importa al país, en una medida sorprendente que podría acabar con el contrabando y aumentar los envíos legales al segundo mayor consumidor mundial de oro físico, después de China.

Por lo tanto, se puede esperar que próximamente cientos de toneladas de oro vayan a la India.

Australia exporta dos terceras partes de su producción minera de oro a China

Australia exporta dos terceras partes de su producción minera de oro a China

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Australia no solo exporta a China una gran cantidad de mineral de hierro, metales básicos y recursos energéticos, sino que también ha exportado una gran cantidad de su producción minera de oro para satisfacer la actual demanda insaciable del país.

Hace apenas unos años, China recibía muy poco oro de Australia. Sin embargo, desde 2011, ese goteo se ha transformado ahora en un torrente. Según la Oficina del Gobierno australiano de Recursos (Australian Government Bureau of Resources) y el informe trimestral de Energy Economics China Resources, China importó en 2011 solo 31 toneladas métricas de oro de Australia. Australia, es el segundo productor minero de oro más grande del mundo minando 259 toneladas de oro en 2011. Por lo tanto, 31 toneladas de oro importado a China suponía únicamente el 12% del suministro total de la minería australiana. En 2012, las exportaciones de oro de Australia a China se triplicaron en comparación con el año anterior, llegando a 110 toneladas métricas, lo que representaba el 44% de la producción del metal dorado de Australia.

En solo dos años, las exportaciones de oro de Australia a China aumentaron un 44%, del 12% de su suministro minero en 2011, al 66% en 2013. En la actaualidad, teniendo en cuenta datos de los primeros nueve meses de 2014, las exportaciones de oro de Australia a China son un poco más bajas, en comparación con el mismo período del año pasado. Podemos conocer las cifras exactas a continuación:

2013 Primer Trimestre-Tercer Trimestre exportaciones de oro de Australia a China:

Primer Trimestre 2013: 36,9 Toneladas Métricas

Segundo Trimestre 2013: 44,5 Toneladas Métricas

Tercer Trimestre 2013: 43,3 Toneladas Métricas

Total 2013 = 124,7 Toneladas Métricas

2014 Primer Trimestre- Tercer Trimestre exportaciones de oro de Australia a China

Primer Trimestre 2014: 47,0 Toneladas Métricas

Segundo Trimestre 2014: 40,1 Toneladas Métricas

Tercer Trimestre 2014: 29.7 Toneladas Métricas

Total 2014 = 116,8 Toneladas Métricas

Producción minera de Australia y exportaciones a China 2011 a 2013

Produccion minera de Australia y exportaciones a China 2011 a 2013

Según el Gobierno de Australia, en los últimos tres años, las exportaciones de oro a China aumentaron 1,173% y las exportaciones a China han pasado de un 5% en 2010, a un 64% en 2013. A medida que en el mundo la producción minera de oro continúa batiendo récords, la mayoría del oro se dirige a China.

Como podemos ver en los datos presentados en este artículo, los australianos son solo otro ejemplo de la tendencia que tiene lugar actualmente y que les lleva a preferir vender sus recursos naturales. Es por eso que siguen exportando la mayor parte de su producción minera de oro a China.

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Banco Central de Rusia compra producción nacional de oro de las mineras

Banco Central de Rusia compra producción nacional de oro de las mineras

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El Banco Central de Rusia se ha visto obligado a intensificar su compra de oro este año para absorber la producción nacional, dado que las sanciones occidentales están haciendo que sea difícil para las mineras nacionales vender su producción en el extranjero. La mayoría de la producción de oro de la minería de Rusia se vende a los bancos comerciales nacionales, como Sberbank o VTB, que luego venden al Banco Central de Rusia o a otros bancos extranjeros.

Los bancos extranjeros no están comprando oro directamente a las mineras de Rusia desde que las potencias occidentales aplicaron sanciones contra Rusia por la crisis de Ucrania. Por tanto, el Banco Central de Rusia se ha visto obligado a comprar la producción minera nacional de oro, ya que no puede ser vendida a los bancos extranjeros directamente, y éste ha comprado la mayor parte del oro que los bancos comerciales tenían disponible. “Esta es una medida que el Banco Central ha tenido que tomar durante este periodo difícil para los bancos comerciales. Lo más importante es aumentar la liquidez”, dijo una fuente cercana a la situación en el marco de la conferencia anual de la London Bullion Market Association (LBMA), celebrada en Perú.

Mientras que las sanciones no prohíben expresamente las compras de oro a las mineras rusas, los bancos occidentales se han mostrado cautelosos sobre cualquier operación realizada con sus homólogos rusos, según las mismas fuentes. “Por lo tanto, es probable que podamos ver un período de estabilización, cuando se resuelva la cuestión en torno a las sanciones, ya que el banco central dejará de añadir más oro a sus reservas”.

Rusia ha intensificado su compra de oro para sus reservas de manera significativa este año, los datos del Consejo Mundial del Oro (World Gold Council) mostraron, que Rusia agregó cerca de 115 toneladas de oro en sus reservas en lo que va de año, frente a 77,5 toneladas de oro en todo el 2013 y 75 toneladas en 2012. Los bancos centrales del mundo compraron oro en grandes cantidades durante la crisis financiera que siguió al colapso del Lehman Brothers, en un intento de diversificar sus reservas de divisas. El Banco Central de Rusia ha sido el comprador de oro más activo durante la última década. Sus reservas casi se han triplicado desde finales del 2004 a 1.149,8 toneladas, por lo que es el sexto poseedor de oro más grande del mundo entre los bancos centrales.

A principios de este mes, el Gobernador Adjunto Primero del Banco Central Ruso, Ksenia Yudayeva, aseguró que el banco podría utilizar el oro de sus reservas para pagar las importaciones, si es necesario. “Los bancos centrales no acumulan oro sin razón; guardan el oro como parte de sus reservas para protegerse”, dijo el analista de Natixis Nic Brown. “Esto tiene sentido si se diera la situación en la que los rusos vieran que sus reservas en dólares ya no son útiles, en ese caso necesitarían alternativas, y el país ha acumulado una gran cantidad de oro en los últimos años.”

45% de los suizos quieren aumentar las reservas de oro del país

45% de los suizos quieren aumentar las reservas de oro del país

Suiza bandera

La primera encuesta de cómo los suizos votarán en la iniciativa “Save Our Swiss Gold”, sobre el aumento de las reservas de oro que se celebrará el 30 de noviembre, muestra que los suizos se están inclinando hacia la votación de la iniciativa pro-oro. La encuesta tuvo una gran muestra de 13.397 de personas de toda Suiza que participaron en la primera fase de la encuesta en línea de el periódico gratuito “20 Minuten” el 15 de octubre.

La encuesta muestra que el 45% aprueba la iniciativa de aumentar las reservas de oro de Suiza y un 39% estaría en contra. Hay un 29% de  votos firmes por el SI y un 28% de votos firmes por el NO. “20 Minuten” o en español 20 minutos, es un periódico gratuito online y papel en Suiza, publicado en un formato tabloide e Internet. Los politólogos Lucas Leeman y Fabio Wasserfallen han organizado la encuesta de acuerdo a las variables demográficas, geográficas y políticas y se pondera de manera que la muestra corresponda lo más posible a la estructura de la población electoral, según 20 Minuten.

Hay una gran cantidad de votantes indecisos, un 16%, que no quieren comprometerse todavía. La encuesta sugiere que la iniciativa de oro suiza es muy incierta en este momento. Algunos han sugerido que al tratarse de una encuesta por Internet, puede ser necesaria tomarla con cautela, ya que las 13.397 personas encuestadas es probable que sean más jóvenes y afines a las nuevas tecnologías. Sin embargo, se considera como un buen barómetro de la percepción sobre el referemdum a tan sólo cinco semanas de que se celebre.

20 Minuten se distribuye a los viajeros en más de 150 estaciones de trenes de Suiza. Desde septiembre del 2004, la edición en alemán ha sido el diario más leído en Suiza, superando a Blick. La distribución auditada en 2004 fue de 329.242 (WEMF AG) y tenía un número de lectores estimado de 782,000 según Wikipedia.

Las tres medidas claves de la iniciativa “Save Our Swiss Oro” serán las siguientes:

– Un aumento de las reservas de oro del Banco Nacional Suizo para llegar a un 20% de las reservas totales. En la actualidad las reservas de oro solo suponen un 7,7% de las reservas totales.

– Una moratoria sobre la venta de reservas de oro de suiza.

– La repatriación de las reservas de oro suizo – algunos de los cuales se cree que están en el Reino Unido y Canadá.

India quiere poner de nuevo controles a la importación de oro por la excesiva demanda

India quiere poner de nuevo controles a la importación de oro por la excesiva demanda

Joyas de oro

Apenas meses después de que India flexibilizara las normas de importación de oro, el gobierno está tratando de volver a imponer controles, dado que el apetito insaciable del país por el oro ha llevado a un aumento de la entrada del metal, que amenaza con socavar la mejora de su déficit en cuenta corriente. El departamento de ingresos del Ministerio de Finanzas pidió al Departamento de Asuntos Económicos (DEA) y al Banco de la Reserva de India (RBI) revisar las normas de importación.

La llamada regla 80:20 se relajó en mayo 2014 por la Reserva de India, a instancias del Ministerio de Finanzas, después de que joyeros, distribuidores de lingotes, distribuidores autorizados y organismos de comercio pidieran reglas más simples. Bajo el esquema de 80:20, se les permitía a los organismos designados importar oro con la condición de que el 20% del oro importado fuera exportado de nuevo. La flexibilización de las reglas permitió a más entidades importar oro. El déficit comercial se deterioró a un máximo de 18 meses, a 14.000 millones en septiembre después de un aumento del 450% en las importaciones de oro, ya que los importadores se apresuraron a aprovechar los precios más bajos. “Las importaciones de oro han aumentado desde que se relajaron las normas”, aseguran fuentes gubernamentales.

“Hay una preocupació “, dijo un funcionario del Ministerio de Finanzas.” Hemos escrito al Departamento de Asuntos Económicos y al Banco de la Reserva de India”. El 21 de mayo, el banco central permitió importar oro con algunas restricciones. También permitió que los bancos y las agencias designadas realizarán préstamos en oro para uso doméstico, para los joyeros y comerciantes de lingotes. Estas normas se han suavizado para facilitar las exportaciones de piedras preciosas y joyas que habían bajado después de los controles a la importación de oro. Las alarmas también han sonado por las agencias de inteligencia que ven al oro importado con fines de exportación, ser desviado hacia el mercado interno. Las importaciones de oro aumentaron a 3.800 millones en septiembre, de 2.000 millones en agosto, razón por la que el gobierno quiere tomar medidas preventivas. En algún momento del 2015, el gobierno quiere mantener abierta la posibilidad de restringir las importaciones improductivas, como el oro, desde su punto de vista.

Los expertos coinciden en esta política. “Dada la dependencia del país de las mercancías importadas y las fluctuaciones en la moneda, el gobierno tomará todas las medidas para hacer frente a cualquier factor que pueda poner en peligro la estabilidad macroeconómica del país”, dijo DK Pant, economista jefe de India Ratings. “La moneda también ha visto movimientos debido al aumento de las importaciones de oro.”

En 2013 Indian impuso restricciones cuantitativas a la importación de oro debido a su creciente déficit en cuenta corriente, que se situó en 88.000 millones de dólares, o un 4,7% del PIB en 2012-13, lo que aumenta su vulnerabilidad a la salida de capitales y el debilitamiento de la rupia.

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CME Group reduce tanto el margen inicial como el de mantenimiento en sus contratos de futuros de oro y plata

CME Group reduce tanto el margen inicial como el de mantenimiento en sus contratos de futuros de oro y plata

Lingotes de oro y plata

 La compañía gestora del mercado de futuros de Chicago, CME Group, emitió una nota el pasado jueves 21 de agosto en la que anunciaba un recorte de los márgenes tanto iniciales como de mantenimiento en la contratación de futuros tanto de oro como de plata. El margen inicial se reduce entre un 13% y un 15% en términos medios y cuya aplicación se hará a partir de este mismo lunes.

El margen consiste en el depósito de dinero necesario para respaldar la compra de futuros. De esta forma, el operador del mercado se asegura de que haya liquidez para casar oferta y demanda y fondos suficientes para cubrir gastos mientras las posiciones están abiertas. Si no existiera este “margin”, los inversores harían y desharían posiciones de forma desordenada y podrían desembocar en la falta de casación entre oferta y demanda.

Para los traders calificados como “especuladores” que comercian con contratos de futuros de oro de 100 onzas, el margen inicial se ha reducido en 880 dólares desde 5.940 dólares hasta 5.060 dólares. En el caso del margen de mantenimiento, la caída es de 800 dólares en un único golpe, pasando de 5.400 dólares hasta 4.600 dólares.

En el caso de traders vinculados con una institución de inversión, el requerimiento inicial y el margen de mantenimiento caen en 800 dólaraes hasta 4.600 dólares. Por otro lado, en el caso de la plata en contratos de 5.000 onzas y para inversores especuladores el margen inicial cae en 1.100 dólares desde 8.250 dólares hasta 7.150 dólares. Si el trader pertenece a un inversor institucional, el margen inicial se reduce en 1.000 dólares hasta 6.500 dólares.

Si atendemos al margen de mantenimiento, el inversor “hedge” tiene que hacer frente a un coste de 6.500 dólares, 1.000 dólares menos que antes de esta medida. Estos recortes en los contratos más comerciados tanto de oro como de plata en el COMEX se han hecho extensibles a otros metales de negociación como es el caso del aluminio, mineral de hierro, platino o paladio.

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Gold Bullion International y Ripple lanzan moneda digital respaldada en oro

Gold Bullion International y Ripple lanzan moneda digital respaldada en oro

Gold Bullion International logo

Gold Bullion International (GBI), un proveedor de metales preciosos, lanza una moneda digital respaldada en oro (XAU) a través del protocolo Ripple, lo que permite a los clientes gastar su saldo de oro físico comprando online, enviarlo por medios electrónicos a amigos y familiares, o utilizarlo como moneda de pago en cualquier lugar en el que se acepte Bitcoin.

Las nuevas monedas digitales XAU se pueden comprar con bitcoins o dólares y están respaldadas con oro físico depositado en seis bóvedas seguras no bancarias alrededor del mundo: Nueva York, Salt Lake City, Londres, Zúrich, Singapur y Melbourne. Leer Mas Sobre: “Gold Bullion International y Ripple lanzan moneda digital respaldada en oro” »

¿Es momento de dejar de invertir en oro?

¿Es momento de dejar de invertir en oro?

Monedas de oro de inversion

 Muchos inversores en oro están disgustados. El dolor de ver cómo tus posiciones en oro no dejan de perder valor mientras los mercados de acciones y bonos siguen marcando nuevos máximos está resultando demasiado para muchos. No obstante, en circunstancias tan extremas la corrección será fuerte. Al forzar a los mercados más allá de sus límites razonables el reajuste subsiguiente será mucho mayor y golpeará más duramente a la mayoría de los inversores. Además, a medida que pasa el tiempo la probabilidad de una gran corrección en los mercados bursátiles y/o de bonos no deja de aumentar. Aunque mentalmente resulte difícil ir en contra de la multitud, sobre todo cuando no dejas de acumular pérdidas mientras el valor de otras inversiones se dispara, lo correcto es mantenerte en tus posiciones. Leer Mas Sobre: “¿Es momento de dejar de invertir en oro?” »

La LBMA retrasa su decisión sobre el mercado de la plata de Londres

La LBMA retrasa su decisión sobre el mercado de la plata de Londres

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En plenas negociaciones entre la industria del oro y el Consejo Mundial del Oro (WGC por sus siglas en inglés) en Londres, el Consejo Rector de la LBMA (London Bullion Market Association, propietaria del mercado del oro de la capital británica) ha decidido darse más tiempo para establecer una solución al mercado de la plata, el cual si nadie lo evita, cerrará sus puertas el próximo 13 de agosto.

La discusión central es ver cuál será el nuevo sistema a implantar. Por el momento, parece claro que será un índice de referencia (benchmark en la jerga financiera) aunque esto también está en disputa. En este sentido, la LBMA está mediando entre dos partes que están en pleno proceso de llegada a un acuerdo para proveer el nuevo servicio de referencia de precios: por un lado, la Bolsa de Metales de Londres (LME o London Metal Exchange) y, por otro lado, la compañía tecnológica Autilla. Leer Mas Sobre: “La LBMA retrasa su decisión sobre el mercado de la plata de Londres” »

Las exportaciones de oro de Estados Unidos a Hong Kong, en niveles récord

Las exportaciones de oro de Estados Unidos a Hong Kong, en niveles récord

Lingotes de oro

(OroyFinanzas.com) – En el mes de enero se registraron volúmenes récord de exportaciones de oro procedente de los Estados Unidos y con destino Hong Kong. Hasta enero, las exportaciones se elevan hasta una cuantía de 215 toneladas, en las cuales no están incluidas todas las exportaciones puesto que hay ciertos productos que se comercian fuera de registros oficiales sobre todo de oro reciclado y chatarra.

Hong Kong es el mayor receptor mundial de oro. En primer lugar se sitúan los Estados Unidos con la cuantía anterior. En segundo lugar está Suiza con 150 toneladas. Suiza es el punto intermedio del “camino del oro” Londres-Suiza-Hong Kong en la cual se concentra la industria del refino y se adaptan los materiales al gusto y deseo de la demanda asiática. Leer Mas Sobre: “Las exportaciones de oro de Estados Unidos a Hong Kong, en niveles récord” »