¿Por qué se creó el Shanghai Gold Exchange-SGE del oro en China?

¿Por qué se creó el Shanghai Gold Exchange-SGE del oro en China?

Lingotes de oro

La estructura actual del mercado chino del oro y su relación con el Shanghai Gold Exchange-SGE (Bolsa de Oro de Shanghai) ha sido diseñada por el Banco Central de China con los siguientes objetivos; contabilizar y supervisar la calidad del oro negociado en el mercado mayorista -y que es añadido a las reservas de China por particulares-, y proporcionar un acceso directo al mercado del oro a las personas interesadas.

¿Por qué se creó el Shanghai Gold Exchange-SGE?

El sistema del SGE se lanzó en 2002, para estimular a la ciudadanía a comprar oro físico -y desarrollar el mercado del oro chino-, y así apoyar la internacionalización del yuan. Pero el mercado no cambió de golpe. Antes de 2002 el Banco Central de China tenía el monopolio en el comercio de oro y la plata en el país. A los interesados sólo se les permitía comprar joyas en tiendas designadas al efecto. La lenta liberalización del SGE alcanzó un hito cuando a los individuos se les permitió invertir en oro en 2004. Para 2007, el mercado del oro ya operaba como estaba previsto, y las demandas de los compradores pudieron ser satisfechas por el SGE en su totalidad. La cantidad de oro retirado de los almacenes del SGE fue 363.194 toneladas de oro. Si lo comparamos con el año anterior, el aumento fue de un 48,02%. Hasta entonces (2002-2007), el SGE era incapaz de cubrir la demanda.

Existen unas reglas básicas para lograr esta autosuficiencia, que complican un poco más la mecánica del mercado. Son las siguientes:

15 bancos tienen permiso para el comercio de oro en China

El oro físico importado para el mercado del oro interior chino sólo se pueden realizar a través de uno de los bancos que posean un certificado específico, para la importación de oro, concedido por el Banco Central de China. En la actualidad son 15 los bancos con permiso para operar. Estos bancos deben solicitar la aprobación de las autoridades para cada nueva operación. La exportación de oro físico desde el mercado interior chino está prohibida.

El oro físico importado deben pasar primero por el SGE antes de entrar en el mercado interior chino. Y debe cumplir unas especificaciones de peso y pureza. Una vez estandarizado con estas especificaciones, el oro, puede comercializarse en el mercado interior. Estas compras están exentas de IVA.

La Chinese Mint (Casa de Moneda china) también tiene autorización para exportar monedas -Panda de oro- y las personas individuales pueden importar y exportar oficialmente hasta 50 gramos cuando viajan al extranjero. Esta norma se aplica de forma muy laxa en el caso de las importaciones y muchos chinos continentales visitan Hong Kong para comprar joyas y traerlas de vuelta a casa.

En el foro de la London Bullion Market Association (LBMA) celebrado en Roma, el pasado 30 de septiembre 2013, Vincent Chow –importante joyero de Hong Kong- compartió con los presentes una información interesante. La joyería en el continente chino está gravada con impuestos – de 17,5% de valor agregado y el 5% sobre el consumo- mientras la joyería de oro de Hong Kong está exenta de cualquier gravamen. Por eso es normal este comportamiento y que incluso se organizen viajes específicos para las compras en joyerías.

Vicente Chow calcula que aproximadamente la mitad de todas las compras de oro en joyas en Hong Kong, corresponde a chinos continentales y algunos suelen guardar sus compras en cajas de seguridad en Hong Kong. Unas posesiones ocultas a las autoridades.

Producción minera e industria del reciclado china

Toda la producción minera nacional en China se pasa primero por el SGE. Y, desde ahí, la producción puede ser objeto de importación y venta. Así está claramente establecido en las normas, “los productores de oro están obligados a vender su oro en lingotes estándar, a través de la SGE”, y los precios del oro están determinados por la oferta y la demanda del mercado que, esencialmente, converge con el precio del oro en el mercado internacional.

La industria de reciclaje tiene un fuerte incentivo fiscal para operar a través de la SGE. Aunque no están obligados, muchas refinerías encaminan su producción hacia la SGE. El oro reciclado puede tener dos finalidades, ser cambiado por dinero o por oro, en forma de joyería o de lingotes. En este segundo caso, las transacciones –oro por oro- no tienen ningún efecto real sobre el precio del metal ni el volumen se contabiliza.

Al igual que la London Bullion Market Association (LBMA), la SGE sigue una rigurosa cadena de custodia para asegurar la integridad del producto. Sólo las refinerías aprobadas y certificadas pueden suministrar lingotes al sistema SGE. Una vez que las barras son retiradas de las bóvedas, finaliza esta cadena de custodia. Para evitar el fraude, estas mismas barras no pueden volver a entrar en las bóvedas SGE. La única manera de poder volver a venderse, a través de la SGE, sería refundiéndolas en barras nuevas y siempre en una de las refinerías certificadas por la SGE. Esta regla de seguridad es esencial para comprender la mecánica del mercado del oro chino.

El nuevo sistema en la fijación del precio del oro tendrá lugar el 20 de marzo 2015

El nuevo sistema en la fijación del precio del oro tendrá lugar el 20 de marzo 2015

Lingote oro 400 onzas Good Delivery

El mercado del oro de Londres (London Bullion Market Association- LBMA) lanzará el nuevo índice de referencia del precio del oro a partir del 20 de marzo, a través de una plataforma electrónica gestionada por la ICE Benchmark Administration (IBA).

El nuevo LBMA  establecerá el precio del oro dos veces al día  -a las 10:30 (GMT) y 15:00 horas (GMT)- y en tres monedas distintas;  dólares, euros y libras esterlinas. Para Adrian Ash, jefe de investigación de Bullion Vault, “es de vital importancia para los usuarios porque arrojará luz sobre la fluctuación del precio en el mercado”.

Desde 1919, la fijación del precio se establecía por teléfono, en una conferencia privada entre cuatro grandes bancos: Bank of Nova Scotia-Scotia Mocatta, Barclays Bank PLC, HSBC Bank EE.UU, y Société Générale SA. Esta anomalía para la fijación de la cotización del oro en Londres terminará el próximo 20 de marzo y todavía no está claro si estos bancos participarán en el nuevo sistema.

Distintos actores en el mercado, incluidas empresas mineras y los fondos negociados en bolsa, utilizan las correcciones diarias del precio para liquidar contratos de compra y venta de metales. El índice de referencia fija los precios en la industria de joyas y se utilizan para determinar el valor de los contratos de derivados.

Con “el lanzamiento del nuevo sistema digital en LBMA” apunta Ruth Crowell, director ejecutivo de la LBMA, “los precios de los cuatro metales preciosos se negociarán en plataformas de subastas electrónicas”

El oro, con una facturación diaria de más o menos 150.000 millones de dólares, es el mayor mercado de metales preciosos. Con su incorporación a la plataforma electrónica se une al resto de los metales preciosos. Aunque, curiosamente, la fijación de precios se llevará a cabo en tres plataformas diferentes y no en una sola.

3 plataformas para negociar los 4 metales preciosos

El pasado 15 de agosto 2014, el mercado de la plata fue el primero en incorporarse a este nuevo sistema de fijación de precios. Y lo hizo  con una plataforma de gestión conjunta de CME Group Inc. (CME) y Thomson Reuters Corp. (TRI). Posteriormente, el 1 de diciembre, los mercados de platino y paladio se incorporaron a la Bolsa de Metales de Londres (LME), propiedad de Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd, y al nuevo sistema digital de fijación.

La LBMA seguirá siendo titular de los derechos de propiedad intelectual sobre las fijaciones del precio, aunque es probable que la empresa adjudicataria del contrato de gestión (IBA) cobre una tarifa para poder acceder a los datos de los precios y así cubrir gastos. El nuevo mecanismo para el precio del oro es probable que opere de forma similar al ya establecido para la cotización de la plata.

El cambio a plataformas electrónicas ha venido en medio de las presiones ejercidas para regular un mercado sobre el que se cernían las sospechas de manipulación del precio del oro. Sobre todo, tras el descubrimiento de la manipulación realizada sobre el tipo de interés asociado al LIBOR.

Algunos participantes del mercado consideran que la mejor supervisión que ofrece el nuevo sistema terminará con la popular broma que rodea este mercado, cuando se dice que los precios no se fijan sino que se arreglan. A pesar de los problemas iniciales, el mercado parece dispuesto a otorgar el beneficio de la duda a los precios que fije el nuevo sistema.

En palabras de Ash, “aunque no se puede legislar en contra de la naturaleza humana -sobre todo si cuenta con herramientas como los derivados que invitan a apostar-, sí es verdad que controles más estrictos y registros más severos permitirán dar mejor respuesta y ser localizar y sancionar los comportamientos oscuros”.

Fuente: WSJ

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Históricamente, el comercio de oro y plata en Londres ha sido dominado y supervisado por el Banco de Inglaterra. Con la aprobación de la Ley de Servicios Financieros del Reino Unido (UK Financial Services Act) en 1986, los mercados del oro y de la plata animados por el Banco de Inglaterra formaron una asociación que los representa y que actúa como punto de contacto entre el mercado y las autoridades.

La London Bullion Market Association (LBMA), aglutina a los miembros del Gold Fixing, Silver Fixing, a la Cámara de Compensación de Londres y a otras instituciones interesadas en proveer de estándares al mercado y todo ello bajo la supervisión del Banco de Inglaterra. Leer Mas Sobre: “Diferencias entre el mercado del oro y la plata vs. platino y paladio” »